البنك المركزي الأوروبي - الفوركس التدخل

وينبغي للبنك المركزي الأوروبي أن يخفف من حدة السياسة النقدية. ويبلغ معدل التضخم عند 0.8 في منطقة اليورو أقل من الهدف الذي يقترب من 2، وال تزال البطالة في معظم البلدان مرتفعة. وفي ظل الظروف الراهنة، يصعب على البلدان الهامشية أن تجلب تكاليفها المتبقية من الطريق إلى مستويات تنافسية دولية كما تحتاج إلى القيام بها. إذا كان التضخم أقل من 1 على مستوى منطقة اليورو، فإن البلدان المحمية يجب أن تعاني من الانكماش المؤلم. والسؤال هو كيف يمكن للبنك المركزي الأوروبي أن يخفف، لأن أسعار الفائدة قصيرة الأجل قريبة بالفعل من الصفر. معظم الحديث في أوروبا هو حول مقترحات البنك المركزي الأوروبي للقيام بالتخفيف الكمي (ك)، في أعقاب مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان، وتوسيع المعروض النقدي من خلال شراء السندات الحكومية للدول الأعضاء. وسيكون هذا هو إدراك فكرة ماريو دراغيس عن المعاملات النقدية الصريحة، التي أعلنت في أغسطس 2012، ولكن لم يكن من الضروري استخدامها (دي غرو و جي 2013). من المتوقع أن يمثل مؤشر ك (ك) مشكلة للبنك المركزي الأوروبي لا يواجهها بنك الاحتياطي الفدرالي والبنوك المركزية الأخرى. ولا توجد في منطقة اليورو سندات يوروبوند صادرة ومركزة مركزيا يمكن للبنك المركزي أن يشتريها (ولم يحن وقت إنشاء مثل هذه السندات بعد، انظر فرانكل 2012). وهذا يعني أن البنك المركزي الأوروبي سيتعين عليه أن يشتري سندات البلدان الأعضاء، وهذا بدوره يعني اتخاذ مواقف ضمنية بشأن الجدارة الائتمانية لموارده المالية الفردية. يميل الألمان إلى الشعور بأن شراء البنك المركزي الأوروبي للسندات التي تصدرها اليونان ودول أطراف أخرى يشكل تمويلا نقديا للحكومات المتقلبة وينتهك القوانين التي تم بموجبها إنشاء البنك المركزي الأوروبي. وتعتقد المحكمة الدستورية الألمانية أن هذه المكاتب ستتجاوز ولاية البنك المركزي الأوروبي، على الرغم من أنه سلم في الشهر الماضي البطاطا الساخنة إلى محكمة العدل الأوروبية. والعقبة القانونية ليست مجرد إزعاج ولكنها تمثل أيضا شاغلا اقتصاديا صالحا مع الخطر الأخلاقي الذي تمثله عمليات الإنقاذ المالي التي يقوم بها البنك المركزي الأوروبي بالنسبة للسياسات المالية للأعضاء على المدى الطويل. وكان هذا الخطر الأخلاقي من بين أصول الأزمة اليونانية في المقام الأول (فرانكل 2011). ومن حسن الطالع أن أسعار الفائدة على ديون اليونان وغيرها من البلدان الهامشية قد انخفضت كثيرا على مدى العامين الماضيين. منذ أن تولى منصب الرئاسة في البنك المركزي الأوروبي، ماريو دراغي قد سار ببراعة على خط رفيع المطلوبة للقيام بكل ما يلزم للحفاظ على منطقة اليورو معا (بعد كل شيء، سيكون هناك القليل من النقطة في الحفاظ على المبادئ البكر في منطقة اليورو إذا كانت النتيجة أنه كما أن التقشف المالي لن يضع البلدان المحيطية مرة أخرى على مسارات الديون المستدامة). في هذه اللحظة، ليست هناك حاجة لدعم السندات المحيطية، خاصة إذا كان من شأنه أن مغازلة مع عدم دستورية. لماذا يجب على البنك المركزي الأوروبي العودة إلى سوق الصرف الأجنبي ما، ثم، يجب أن يشتري البنك المركزي الأوروبي، إذا كان لتوسيع القاعدة النقدية لا ينبغي أن تشتري الأوراق المالية باليورو، وإنما الأوراق المالية الخزانة الأمريكية. وبعبارة أخرى، ينبغي أن تعود إلى التدخل في سوق الصرف الأجنبي. إليك عدة أسباب لذلك. أولا، فإنه يحل مشكلة ما لشراء دون رفع العقبات القانونية. العمليات في سوق الصرف الأجنبي هي ضمن صلاحيات البنك المركزي الأوروبي. ثانيا، أنها لا تشكل أيضا قضايا الخطر الأخلاقي (ما لم يفكر المرء في الخطر الأخلاقي على المدى الطويل أن الامتياز الباهظ لطباعة العملة العالمية في العالم يخلق للسياسة المالية للولايات المتحدة). ثالثا، من شأن مشتريات البنك المركزي الأوروبي من الدولارات أن تساعد على دفع قيمة العملة الأجنبية لليورو مقابل الدولار. وقد تراجعت عمليات النقد الأجنبي هذه بين البنوك المركزية لمجموعة السبع في السنوات الأخيرة، وذلك جزئيا بسبب النظرية القائلة بأنها لا تؤثر على أسعار الصرف إلا عندما تغير من إمدادات النقد (فراتشر 2004، دومينغويز وفرانكل 1993a، 1993b). وهناك بعض الدلائل على أن التدخل المعقم حتى يمكن أن يكون فعالا، بما في ذلك بالنسبة لليورو (سارنو وتايلور 2001، ريتز وتايلور 2008، تايلور 2004، فاتم وهتشينسون 2002). ولكن في أي حال، نحن نتحدث عن شراء البنك المركزي الأوروبي من الدولارات التي من شأنها أن تغير المعروض من النقود اليورو. ومن شأن زيادة المعروض باليورو أن يخفض قيمة النقد الأجنبي. والتوسع النقدي الذي ينخفض ​​قيمة العملة فعال. وهي أكثر فعالية من التوسع النقدي الذي لا يحدث، لا سيما عندما لا يوجد حاليا سوى مجال ضئيل جدا لدفع أسعار الفائدة القصيرة الأجل إلى حد كبير. ومن شأن استهلاك اليورو أن يكون أفضل دواء لاستعادة القدرة التنافسية للأسعار على الصعيد الدولي في البلدان المحصورة وإعادة قطاعات صادراتها إلى الصحة. وبطبيعة الحال، فإنهم سيقللون من تلقاء أنفسهم إذا لم يتخلوا عن عملاتهم قبل عشر سنوات من الأزمة (وإذا لم يكن ذلك بالنسبة لديونهم المقومة باليورو). اليورو الاستهلاك هو الجواب. وقد شهدت قوة اليورو ارتفاعا ملحوظا خلال السنوات الأربع من الأزمة. في الواقع، ارتفعت العملة أكثر عندما رفض البنك المركزي الأوروبي إجراء أي تحفيز نقدي في اجتماعه في 6 مارس. ويمكن أن يضعف اليورو بدرجة كبيرة. حتى الألمان قد يسخنون إلى المال السهل إذا كان يعني المزيد من الصادرات بدلا من أقل. ملاحظات ختامية يجب على البنوك المركزية أن تختار سياساتها النقدية في المقام الأول لخدمة مصالح اقتصاداتها. تأتي مصالح أولئك الذين يعيشون في أجزاء أخرى من العالم في المرتبة الثانية. ولكن المقترحات الرامية إلى تنسيق السياسات على الصعيد الدولي لتحقيق المنفعة المتبادلة عادلة. دعا راغورام راجان رئيس بنك الاحتياطى الهندى مؤخرا البنوك المركزية فى الدول الصناعية الى مراعاة مصالح الاسواق الناشئة من خلال التنسيق دوليا. كيف يمكن للبنك المركزي الأوروبي التدخل النقد الأجنبي أجرة من أضواء التعاون G20 جيد جدا. هذا العام تشعر الأسواق الناشئة بالقلق من تشديد السياسة النقدية العالمية. لم تعد المخاوف تخفف من النقد كما هو الحال في حروب العملة التي تحدث قبل ثلاث سنوات. كما تراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى على مشترياته من الأوراق المالية الخزانة الأمريكية، فإنه هو الوقت المثالي للبنك المركزي الأوروبي للتدخل، وشراء بعض نفسها. لاحظ المؤلفون: تظهر نسخة مختصرة من هذا العمود على أنها بروجيكت سينديكات أوب-إد. المراجع دي غراو، بول أند يويمي جي (2013)، الآثار المالية لبرنامج شراء السندات من البنك المركزي الأوروبي، VoxEU. org، 14 يونيو دومينغويز، كاثرين وجيفري فرانكل (1993a)، هل تدخلات صرف العملات الأجنبية تأثير المحفظة، إكونوميك ريفيو، Vol.83، No.5، ديسمبر، 1356-69 دومينغيز، كاثرين أند جيفري فرانكل (1993b)، هل عمل التدخل في صرف العملات الأجنبية (معهد الاقتصاد الدولي، واشنطن العاصمة). فاتم، راسموس ومايكل هتشيسون (2002)، البنك المركزي الأوروبي التدخلات الصرف الأجنبي واليورو: الإطار المؤسسي، أخبار، والتدخل، استعراض اقتصاديات مفتوحة، 2002، المجلد. 13، العدد 4، الصفحات 413-425 فرانكل، جيفري (2012)، يمكن أن تكون يوروبوندز هي الإجابة على أزمة منطقة اليورو، VoxEU. org، 27 يونيو فرانكل، جيفري (2011)، ثلاثة أخطاء في البنك المركزي الأوروبي في الأزمة اليونانية وكيفية الحصول على حق ديون سيادية في المستقبل، VoxEU. org، 16 مايو فراتسشر، مارسيل (2004)، استراتيجيات سياسة سعر الصرف في اقتصاديات G3، في C. فريد بيرغستين، جون ويليامسون، إدس. تعديل الدولار: كيف بعيدا ضد ما (معهد الاقتصاد الدولي، واشنطن العاصمة). ريتز، ستيفان ومارك P. تايلور) 2008 (، قناة التنسيق لتدخل النقد األجنبي: تحليل مجهري غير خطية، مراجعة اقتصادية أوروبية، المجلد. 52، العدد 1، كانون الثاني، 5576. سارنو، لوسيو ومارك P. تايلور (2001)، التدخل الرسمي في سوق الصرف الأجنبي: هل هو فعال، وإذا كان الأمر كذلك، كيف يعمل مجلة الأدب الاقتصادي، 39 (3) ، 839-868. تايلور، مارك P. (2004)، هل التدخل الرسمي في سعر الصرف فعال، إكونوميكا، Vol.71، العدد 281، فبراير، 1-11ECB فتح للتدخل في اليورو، دراجي تعليقات سبارك اليورو مقابل الدولار الأميركي بيع - ECB مفتوحة للتدخل في يونيو إذا لزم الأمر - مخاطر العملات الأجنبية التي سيتم مراقبتها عن كثب تأثير يورورسكوس على التضخم هو أحد الأسباب الخطيرة للقلق - سعر الصرف وضعف أسعار الطلب المحلي أسعار البنك المركزي الأوروبي ترك أسعار الفائدة في الانتظار في اجتماع مايو اليوم عند 0.25 كما هو متوقع. وكما هو الحال مع اجتماع أبريل، شهدنا ارتفاع اليورو في قرار سعر الفائدة، ولكن تصريحات دراجيرسكوس في الضغط استمرت في دفع اليورو أعلى. وفي جلسة قمبا، تم الضغط على دراجي على سعر العملات الأجنبية، وقيل إن مجلس الحكم ناقش تدخل اليورو وسيكون مفتوحا له في يونيو / حزيران إذا لزم الأمر. ومن المهم أن نلاحظ في قمبا أن دراغي شدد على سعر اليورو في سياق استقرار الأسعار. على الرغم من أنه ذكر عدة مرات أن اليورو ليس جزءا من ولاية السياسة، من خلال وضع معدل في سياق استقرار الأسعار مجلس الحكم لديه المزيد من المرونة للعمل فيما يتعلق بالولاية نفسها. وقيل إن أي إجراء يمكن أن يحدث في أقرب وقت ممكن في حزيران / يونيه إذا لزم الأمر. بعد الحديث عن الأدوات غير التقليدية ومعدل العملات الأجنبية رأينا اليورو ينطلق من أعلى مستوياته خلال اليوم. كامبا هو مستمر ويمكن الاطلاع على تغطية حية على التعامل مع دايليفستيم تويتر. اليورو مقابل الدولار الأميركي 8 مايو 2015 (5-الرسم البياني دقيقة) المصدر: فكسم ماركيتسكوب غريغوري ماركس، ديليفس فريق البحث مواكبة على مخاطر الحدث مع عمليات الصرف ديليفس التقويم. يوروزيستم تجري عمليات الصرف الأجنبي وفقا للمادتين 127 و 219 من معاهدة أداء الاتحاد الأوروبي. وتشمل عمليات الصرف الأجنبي: عمليات تدخلات الصرف الأجنبي مثل بيع إيرادات الفوائد المتأتية من الأصول الاحتياطية الأجنبية والمعاملات التجارية. تدخلات الصرف الأجنبي عمل أحادي الجانب أو متضافر في حالة عدم وجود أي اتفاقات رسمية أو مبادئ توجيهية عامة، قد يقرر النظام الأوروبي، عند الضرورة، إجراء تدخلات النقد الأجنبي. ويجوز للنظام الأوروبي أن يقوم بمثل هذه التدخلات إما بمفرده (أي من جانب واحد) أو كجزء من تدخل منسق يشمل بنوك مركزية أخرى (أي العمل المتضافر). ويمكن تنفيذ التدخلات المركزية أو اللامركزية إما مباشرة من قبل البنك المركزي الأوروبي (أي بطريقة مركزية) أو من قبل المكاتب المركزية الوطنية التي تعمل بالنيابة عن البنك المركزي الأوروبي على أساس الوكالة المفصح عنها (أي بطريقة لا مركزية). وما إذا كان التدخل يجري بطريقة مركزية أو لامركزية لا صلة له بالموضوع من وجهة نظر الهدف النهائي للعملية. يتم تنفيذ أي تدخل يتعلق بعملة الاتحاد الأوروبي الأخرى دون الإخلال بالهدف الأساسي للبنك المركزي الأوروبي المتمثل في الحفاظ على استقرار الأسعار ويقوم به النظام الأوروبي بالتعاون الوثيق مع البنك الأهلي التجاري غير المعني باليورو وخاصة فيما يتعلق بتمويل التدخل. آلية سعر الصرف إي الخلفية يمكن أن تدخلات صرف العملات الأجنبية أيضا في إطار آلية سعر الصرف الثاني (إرم إي)، التي دخلت حيز النفاذ في بداية المرحلة الثالثة من الاتحاد الاقتصادي والنقدي. وتستند إدارة المخاطر المؤسسية الثانية أساسا إلى وثيقتين قانونيتين: قرار المجلس الأوروبي المؤرخ 16 حزيران / يونيه 1997 واتفاق 1 أيلول / سبتمبر 1998، بصيغته المعدلة، بين البنك المركزي الأوروبي والمكاتب المركزية الوطنية في بلدان منطقة غير اليورو. النشرات الصحفية المشاركون حاليا، تشارك الدانمرك فقط في إدارة المخاطر المؤسسية الثانية (منذ 4 كانون الثاني / يناير 1999، بعد المشاركة في إدارة المخاطر المؤسسية الأصلية). ومن المتوقع أيضا أن تنضم البلدان الأخرى التي انضمت إلى الاتحاد الأوروبي في 1 أيار / مايو 2004 و 1 كانون الثاني / يناير 2007 و 1 تموز / يوليه 2013 إلى الإدارة المؤسسية الثانية في مرحلة ما. ومعدلات التدخل الإلزامي للعملات المشاركة في إدارة المخاطر المؤسسية الثانية (السارية منذ 29 أيار / مايو 2008)